高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运景气度仍不乐观

　　集运指数（欧线）

　　周二集运指数（欧线）期货合约震荡为主，主力合约EC2404收涨0.82%。春节***期临近，货主出货节奏放慢，班轮公司主动降价增加揽货，运价有所回调。最新SCFIS欧线结算运价指数为3496.05点，较上周下降13.01点，环比下降0.4%。从中长期基本面看，航运业供应压力未减，且大部分为大船投放在欧线运力较多，而欧洲经济表现缺乏韧性，在未来至少两年时间里，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运景气度仍不乐观。从汇率来看，目前美联储已偏向鸽派，叠加劳动力市场进一步放缓，加剧了人们对美联储的降息的预期，美债收益率和美元汇率将逆转向下，人民币汇率将持续走强，这将会对我国出口产生一定负面影响，进而减少对集装箱运价的支撑。目前来看，欧线运价短期内仍受红海因素支撑，持续时间有待进一步观测，而集运市场淡季即将到来，并且缺箱缺舱的情况并不如前期预测的严重，交易情绪有所回落，集运指数（欧线）期货价格或震荡下行。由于目前影响集运现货运价的不确定性因素较多，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制。

　　股指期货

　　A股主要指数昨日收跌。大盘跳空低开后弱势震荡，尾盘跌幅扩大。截至收盘，沪指跌1.83%，深证成指跌2.4%，创业板指跌2.47%。四期指均收跌，中小股指表现更弱，，贴水幅度再度扩大。沪深两市成交量回落，北向资金净流入 。近期来看，从央行超预期降准到全面暂停限售股出借，A股市场政策环境持续吹暖风，四季度以来宽基ETF资金净流入加速，产业资本减持减少和回购股票增加，近期政策面和资金面的积极信号边际增多，对节前市场行情的走势或比较有利。策略上，随着市场步入低位，IC/IM维持贴水格局，建议多近空远跨期套利。 国债期货

　　周二期债主力合约高开高走，大幅上行约0.25%。受经济预期偏弱、降息预期骤升、风险偏好再次走低叠加资金面转松等多重利好提振，债市做多热情高涨，推动现券期货均涨势强劲，30年期国债收益率跌至2.70%下方，创历史新低，10年期国债收益率下行约3.5bp至2.46%附近，创2020年4月以来新低；国债期货大幅收高，盘中10年期主力合约一度涨0.31%至103.50元，30年期主力合约涨0.85%至104.62元，均续创上市以来新高。短期关注即将公布的PMI数据。海外及汇率方面，美国四季度GDP数据显示美国经济韧性仍存，经济实现软着陆的可能性加大，美债利率短期将呈窄幅震荡。周二央行在公开市场实现净投放980亿元，下周将实施的降准利好春节流动性预期，资金面进一步改善，DR001继续大幅下行约10bp至1.61%附近，为三周来最低，DR007窄幅运行在1.94%附近。从技术面上看，当前十年期国债收益率或仍有小幅下行空间，预计短期内收益率或将在2.45-2.55%附近区间震荡。操作上，本周期债主力合约或以震荡为主，市场预期经济依然偏弱，降息预期再度强化，长债的配置性价比仍存，若出现调整可以逐步配置。 美元/在岸人民币

　　周二晚间在岸人民币兑美元收报7.1755，较前一交易日升值44个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1055，调升42个基点。美国第四季度经济增长幅度超过预期，主要得益于消费者支出的恢复性增长，助力美国经济实现自2021年以来最强劲的增长。美国GDP数据公布后，美国短期利率期货上涨，市场加大了对美联储降息的***。CME“美联储观察”，美联储3月维持利率不变的概率为58.4%。我国经济主要预期目标圆满实现，最终消费支出对经济增长贡献率超八成，叠加政策释放较强的“稳预期”信号，2024年我国经济将持续回升向好。我国中央经济工作会议强调明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节；要着力扩大国内需求；要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。再度强化宽松政策扶持经济预期，有利于提振我国经济基本面，同时“稳汇率”目标也有利于人民币企稳。随着加息逐步转入降息过程，人民币将回归一个相对稳定的水平。不过，如果通胀复苏迫使美联储放弃2024年政策转向的计划，对人民币的影响可能再度产生转向。 美元指数

　　夜盘美元指数跌0.07%报103.40，非美货币多数下跌，欧元兑美元涨0.11%报1.0845，英镑兑美元跌0.1%报1.2700，澳元兑美元跌0.13%报0.6602，美元兑日元涨0.07%报147.61。美国12月JOLTS职位空缺902.6万人，高于预期的875万人，11月前值从879万人上修至892.5万人，职位空缺数与失业人数比例达到1.44，较前值显著升高，但辞职人数录得3年内新低。小非农劳动力数据显示美国就业市场需求韧性尚存，市场在数据公布后进一步降低了3月降息的预期，整体利率曲线再次上移。往后看，短期内美国经济数据保持火热，利率预期上调或持续给予美元指数一定支撑。 中证商品期货指数

　　周二中证商品期货指数跌0.95%报1907.15，呈震荡趋势；CRB现货指数总体呈现低位运行的特点。晚间国内商品期货夜盘收盘多数下跌，能源化工品普遍下跌，LPG跌2.23%，纯碱跌2.21%。黑色系全线下跌，焦煤跌3.6%，焦炭跌1.93%。农产品多数下跌，棕榈油跌1.69%，豆油跌1.29%。基本金属涨跌不一，沪铜涨0.49%。美国四季度经济增长幅度超过预期，加剧了市场对美联储降息的担忧，我国商品价格表现分化。具体来看，传统需求处于旺季尾声，预期逐渐转弱，能源化工品表现分化明显，而暂停红海航线，船只绕行使得原油需求短期提升，对价格形成支撑；黑色系商品供需延续供需偏紧格局，下方支撑较强；贵金属受美联储降息预期影响波动幅度上升；农产品方面多数商品价格震荡运行，重点关注气候因素影响。值得注意的是，地缘***容易进一步加深市场避险情绪，影响部分商品价格，或持续冲击大宗商品市场，后续需进一步关注红海***。

　　研究员：蔡跃辉

　　期货从业资格号： F0251444

　　期货投资咨询从业证书号： 20013101

　　助理研究员：李秋荣

　　期货从业资格号： F03101823

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